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2018年工信部发布的《2018年工业互联网创新发展工
发布日期 : 2018-10-22 浏览次数 : 编辑:admin

  

  日前,首届新型智慧城市建设国际峰会在山东省济南市召开。工业和信息化部信息化和软件服务业司巡视员李颖出席峰会开幕式并表示,智慧城市是当今世界城市发展的新理念和新模式,是人类社会迈向智慧社会的必然产物,也是数字中国建设的基本单元。

  日前,首届新型智慧城市建设国际峰会在山东省济南市召开。工业和信息化部信息化和软件服务业司巡视员李颖出席峰会开幕式并表示,智慧城市是当今世界城市发展的新理念和新模式,是人类社会迈向智慧社会的必然产物,也是数字中国建设的基本单元。作为信息化和软件产业的主管部门,信息化和软件服务业司将在数字中国建设目标的指引下,继续做好智慧城市建设有关工作。一是围绕网络强国建设,夯实智慧城市发展基础。二是大力发展数字经济,赋予智慧城市发展活力。三是深入推进两化融合,以信息化带动和提升新型工业化、城镇化、农业现代化发展。

  分析人士表示,近年来,伴随着全球城镇化快速推进以及信息技术的普遍应用,智慧城市在经济社会可持续发展以及微观城市管理方面的积极效果更多的为各国所接受。未来5年,智慧城市相关投资仍将保持较快增长势头,整个智慧城市产业链都将是投资热点,相关行业上市公司将持续受益。

  或受上述利好提振,数据统计发现,上周最后一个交易日,智慧城市概念板块整体涨幅达0.54%,板块内共有35只个股实现上涨。其中,天夏智慧涨停,南华生物、恒锋信息、广联达、润欣科技4只个股涨幅逾4%。此外,华夏幸福、万达信息、超图软件、海康威视、正元智慧、天源迪科6只个股也有不错的市场表现,均上涨3%以上。

  资金流向方面,板块内共有38只个股上周最后一个交易日实现大单资金净流入。其中,东旭光电(4091.30万元)、卫宁健康(3993.05万元)、航天信息(3257.51万元)、万达信息(2544.33万元)、华夏幸福(1756.00万元)、天夏智慧(1404.69万元)6只个股受到1000万元以上大单资金追捧。此外,泰禾集团(901.36万元)、恒锋信息(748.06万元)、达实智能(574.07万元)、东方网力(503.36万元)4只个股大单资金净流入也均超500万元,上述10只个股合计吸金1.98亿元。

  业绩方面,在已披露2018年三季报业绩预告的72家智慧城市相关上市公司中,业绩预喜公司家数达47家。其中,汉邦高科预计三季报净利润同比增长15倍以上。此外,恒大高新、安居宝、科大国创、合众思壮、南威软件、汉鼎宇佑、延华智能、海能达、正元智慧、南天信息、天源迪科、鸿路钢构12家公司三季报业绩均有望实现同比翻番。

  对于汉邦高科,公司预计2018年1月份至9月份归属于上市公司股东的净利润为:3055万元至3100万元,与上年同期相比变动幅度:1822.83%至1851.16%。业绩变动原因说明:1.经初步测算,报告期内公司净利润较上年同期有大幅增长。主要原因为报告期内公司业务领域得到有效拓展,盈利能力增加。公司在夯实原有业务的基础上,提高管理效率,安防业务相比上年同期有所增长;数字音视频内容安全服务在广电领域开展的同时,其他相关应用领域也有新的开拓;非公开发行股份募集资金到账后置换了前期投入的自有资金,公司运营资金得以充分保证,财务成本相应减少;公司基于数字水印技术的数字音视频内容安全服务和知识版权保护技术,将成为公司新的利润增长点,公司核心竞争能力持续增强。2.公司预计2018年1月份至9月份非经常性损益对净利润的影响金额约为0万元至150万元。

  机构评级方面,共有23只智慧城市概念股股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,广联达机构看好评级家数居首,达10家。此外,超图软件、格林美、高新兴、用友网络、四维图新、中兴通讯6只个股期间也均获得3家及以上机构看好。

  报告期内,电池材料和电池原料产品产能的进一步释放。新能源材料业务实现营业收入404,278.41万元,同比增长98.70%。贡献毛利额92,789.81万元。

  报告期内,公司继续围绕打造“电池回收-原料再造-材料再造-电池包再造-新能源汽车服务”新能源全生命周期循环价值链,与上游三星、东风、北汽等80多家车企、电池企业签订了电池回收处理协议;而公司再造的动力电池用三元材料前驱体主流供应CATL供应链、三星SDI等优质客户。

  同时,公司全面突围高镍主流产品关键技术,NCM高镍前驱体已通过LGC认证,NCA前驱体已与ECOPRO建立稳定供货关系,并已建成2万吨/年三元材料高镍前驱体生产线。

  经过测算我们发现,新能源乘用车和新能源客车相对应的电池使用寿命大约在4-6年和3-4年左右。我国2014年开始爆发增长的新能源车的电池将从今年开始逐渐步入批量淘汰的阶段,动力电池梯次利用与报废回收市场规模可期。与此同时,2018年7月3日,工信部正式印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定》,管理规定指出,按照相关要求建立“新能源汽车国家监测与动力蓄电池回收利用溯源综合管理平台”,对动力蓄电池生产、销售、使用、报废、回收、利用等全过程进行信息采集,对各环节主体履行回收利用责任情况实施监测。自2018年8月1日起施行。

  报告期内,公司遵循“钴镍钨回收-钴镍钨粉末再造-硬质合金器件再造”的核心产业链,实现钴镍钨板块营业收入153,254.35万元,同期增长55.01%。同时,继续调整电子废弃物拆解业务产品结构,将有限的运营资金投入到资金流转更快、市场空间更大的新能源材料业务板块和产品中,推动了公司经营规模与利润的稳步增长,扭转了公司经营性现金流的不平衡局面。

  考虑到公司上半年钴镍钨合金业务销量超出我们之前的预期,上调公司的营业收入预测,但同时考虑到四月底以来钴价从高位持续下跌,我们下调对公司毛利率的预测。我们预测公司2018、2019、2020年营业收入分别为143.99亿、193.48亿和250.68亿元,增速分别为33.92%、34.37%和29.56%;归属于母公司股东净利润分别为9.23亿、12.47亿和16.35亿元,增速分别为51.26%、35.03%和31.12%;全面摊薄每股EPS分别为0.24、0.33和0.43元,对应PE为23.06、17.08和13.03倍。未来六个月内,维持“增持”评级。

  动力电池回收进展不及预期,动力电池材料市场需求变化,上游原材料价格大幅波动,公司新产能释放不及预期。

  1、国内SaaS 龙头,云服务业务发展迅速:近几年国内云计算基础设施的高速发展为SaaS 的腾飞提供了保障。此外,国家对企业信息化的重视,为SaaS 大行其道提供了有利的宏观环境。考虑到当前国内企业信息化水平仍处于较低水平,国内企业IT 支出不足GDP 比重的2%,提升空间广阔。因此,受惠于近几年市场需求的驱动和资金的涌入,国内SaaS 有望在未来几年迎来高速发展。根据赛迪顾问最新发布的《2017-2018年中国云计算市场研究年度报告》显示,用友云以5.7%的市场份额跃升中国公有云SaaS 市场第一位置,成为了名副其实的市场领跑者。

  2、工业互联网平台发布,战略符合国家导向:自2015年以来,国家陆续出台了“中国制造2025”、“互联网+”等多项产业政策,推动制造业转型升级。2018年工信部发布的《2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单》中,用友精智工业互联网平台入选“工业互联网平台试验测试“项目,再次彰显用友云在工业互联网领域的平台实力,行业龙头地位凸显。工业互联网已经成为企业竞争的新赛道,相对于消费互联网,它将互联网从消费领域向生产领域延伸,从虚拟经济向实体经济拓展,连接起工业全系统、全产业链以及全价值链。

  我们认为,随着工业和信息化部、国家发展改革委《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》以及工业和信息化部《推动企业上云实施指南(2018-2020年)》两大文件的发布,信息消费成为拉动内需的重要环节,国家重视有望推动产业腾飞。公司作为国内企业云服务业务的主要参与者,将充分受益。鉴于公司多年来客户基础良好,SaaS 云业务布局完善,有望在未来产业爆发期,凭借自己的技术和服务优势享受高溢价。此外,随着国家工业互联网政策的逐步落地,公司作为在工业互联网布局较早的公司之一,有望迎来业绩高增长。综上, 我们看好公司未来的发展, 预计公司2018-2020年的EPS 分别为0.36、0.49和0.65元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。

  事件:公司发布2018年股票期权与限制性股票激励计划。其中拟向激励对象授予1200万份股票期权,首次授予990万份,行权价格为27.22元/股;同时拟向激励对象授予820万股限制性股票,首次授予720万份,授予价格为13.61元/股。

  激励充分覆盖当前核心管理团队及技术业务骨干。首次授予的激励对象人数共计357名,包括含下属子公司在内任职的管理团队和核心骨干人员。其中限制性股票激励对象包括公司总裁袁正刚、高级副总裁刘谦、王爱华、云浪生、何平、李树剑等以及公司其余核心管理人员及技术业务骨干合计80人。股票期权的激励对象合计271人,主要为公司核心技术及业务骨干人员。以授予日为2018年10月底计算,首次授予股票期权将合计产生费用6374万元,2018-2021年分别摊销637/3471/1579/686万元;首次授予限制性股票将合计产生费用7292万元,2018-2021年分别摊销790/4253/1641/608万元。

  基于云转型的大背景,业绩考核目标合理且科学。股票激励与限制性股票的业绩考核目标为以2017年营业收入与业务云转型相关预收款项之和为基数,2018、2019年、2020年营业收入与业务云转型相关预收款项之和的增长率分别不低于15%、30%、50%。根据公司战略发展规划,未来三年收入体量占比最大的工程造价业务将逐步完成云转型,相关收入由一次确认变为按服务期间分期确认,预收款项成为衡量工程造价业务云转型进度的重要财务指标。营业收入与业务云转型相关预收款项之和不仅还原了公司整体业务的实际增长情况,也反映了公司战略目标的实际执行情况,业绩考核目标合理且科学。

  重点激励新一代“顶梁柱”,有望对未来发展产生深远积极影响。据公司官网及定期报告披露,近年来通过不断开拓国际化视野,公司从Autodesk、Microsoft等业内巨头引进了一大批高端人才。在施工业务线的深度整合方面,也对相应子公司的核心团队进行了系统整合。颇具创新与开拓精神的新一代领导班子与业务骨干逐渐成为公司的“顶梁柱”,也是本次激励的主要对象。通过期权与限制性股票激励的实施,有望充分激发其积极性和凝聚力,提高公司经营效率并降低代理人成本,并对未来发展产生深远的积极影响。

  投资建议:市场维度上,从造价走向十倍空间的工程施工,产品形态上,由传统套装软件步入“云端”,是我们坚定看好公司的核心逻辑。本次激励充分覆盖当前核心管理团队及技术业务骨干,基于云转型的大背景,业绩考核目标合理且科学。重点激励新一代“顶梁柱”,有望对未来发展产生深远积极作用。暂不考虑激励成本摊销对业绩的影响,预计2018-2019年EPS分别为0.43元和0.49元,维持“买入-A”评级,6个月目标价32元。

  传统医疗IT业务成长超预期,创新业务高速发展。公司传统医疗IT业务加速成长,推动公司整体业绩高速增长。前三季度收入增速超30%,将会高于上半年增速30. 11%;前三季度净利润增速40%-55%,中位值为47.5‰超市场预期;第三季度净利润增速53%-98%,中位值为75.5%,呈加速发展趋势。无论收入还是利润,都表现出良好的成长性。创新业务方面,卫宁互联网以及纳里健康的平台建设类收入同比快速增长,而平台运营类收入同比高速增长。

  业绩逐季优化,靓丽财报验证行业高景气度。从2017年开始医疗IT行业景气度逐步提升。景气度提升最先是在订单侧体现,然后传导至业绩侧。但从签署订单合同到项目实施再到收入逐步确认需要时间,2017年下半年订单加速增长具体表现形式应该是2018年各季度的业绩逐步优化。2018年上半年利润增速33.22%,而2018年三季报利润增速中位值高达47.5%,第三季度的利润增速中位值更是高达75.5%,业绩逐步优化的趋势明显。靓丽的财报能够侧面验证行业高景气度。

  蚂蚁金服助力,公司提升行业核心竞争优势。蚂蚁金服入股卫宁健康,持股5.05%,成为公司第四大股东,并且还入股卫宁健康子公司卫宁互联网,持股30%。卫宁互联网是公司“4+1战略”中创新服务平台的实施主体,旗下还拥有云医业务实施主体纳里健康。公司与互联网巨头实现较强的利益绑定,阿里系有望给公司对接云计算、大数据、人工智能等新技术以及C端流量资源,助力公司在互联网+医疗健康服务领域的发展,提升公司业内核心竞争优势。

  公司于2018年8月30日晚发布《2018年半年度报告》。2018年上半年公司实现营业收入111.30亿元,较上年同期增长128.24%;实现扣非归母净利润8.11亿元,较上年同期增长43.83%。

  营业收入增长128.24%,扣非归母净利润增长43.83%。1)2018年上半年,公司实现营业总收入111.30亿元,较上年同期增长128.24%;实现归母净利润8.58亿元,较上年同期增长34.64%;实现扣非归母净利润8.11亿元,较上年同期增长43.83%。2)第二季度单季,公司实现营业收入64.64亿元,同比增长146.89%,环比增长38.53%;实现扣非归母净利润4.20亿元,同比增长56.17%,环比增长7.42%。3)公司营业收入主要由六部分业务贡献,分别为光电显示材料、成套装备与技术、新能源汽车、石墨烯产业化应用、建筑安装及电子通讯产品,各项业务毛利率分别为21.69%、21.25%、19.82%、59.12%、3.52%及2.11%;公司综合毛利率为18.94%,较上年同期减少9.12个百分点,综合毛利率下降的主要原因为业务结构改变,低毛利率产品占比有所上升。

  光电显示材料业务稳步推进,新产品陆续实现批量供货。1)2018年上半年,公司光电显示材料业务实现营业收入21.62亿元,较上年同期增长83.71%,营业收入占比为19.42%,较去年同期减少2.34个百分点。2)公司拥有郑州、石家庄、芜湖、福州、营口五大液晶玻璃基板生产基地,全面覆盖了G5、G6和G8.5代(兼容8.6代)TFT-LCD液晶玻璃基板产品,公司至今已拥有20余条液晶玻璃基板产线,量产产能稳居国内第一、全球第四。报告期内,公司福州两条G8.5高世代玻璃基板产线运营情况良好,产销两旺,公司高世代玻璃基板产品市占率提升。3)报告期内,公司以旭虹光电为实施主体的“曲面显示用盖板玻璃生产项目”进展顺利,已形成年产500万片产能并实现批量供货。4)公司于2017年12月建成第一条第5代TFT-LCD用彩色滤光片生产线,报告期内公司持续推进彩膜产线调试及产品认证工作,目前已取得龙腾光电等客户产品订单,实现批量供货。

  新能源汽车业务再下一城。1)2018年上半年,公司新能源汽车业务实现营业收入10.22亿元,营业收入占比为9.18%。2)报告期内,申龙客车累计销售2072台客车,同比增长17.53%,其中新能源客车1696台,占总销售台数的82%,新能源客车销量同比增长33%,新能源汽车稳步增长。3)报告期内,公司与宿迁市政府签订了《新能源汽车项目投资合作协议》,就公司在宿迁市投资30亿元建设年产5,000辆新能源客车和50,000辆新能源物流专用车生产基地项目达成合作协议,新能源汽车业务再下一城。

  高端装备。1)2018年上半年,公司成套装备与技术业务实现营业收入36.66亿元,较上年同期增长49.79%。2)报告期内,公司持续与京东方、华星光电、维信诺等在智能化应用领域有需求的集团客户签订装备业务订单,并积极开拓半导体领域高端装备市场。3)报告期内,公司通过收购深圳市三宝创新智能有限公司,实现了公司高端装备制造业务向智能平台机器人领域的延伸。

  石墨烯业务产业化、批量化持续推进。1)2018年上半年,公司石墨烯产业化应用产品实现营业收入2,219万元,较上年同期增长3,911.09%。2)公司石墨烯产业化、批量化持续推进。报告期内,公司子公司旭碳新材、明朔科技及碳源汇谷与15家下游石墨烯材料运用企业签署了《石墨烯应用产品战略合作伙伴协议书》,就公司石墨烯电热产品、石墨烯路灯产品、石墨烯防腐涂料等产品进行拓展及销售,合计签约金额达到61,000万元。

  光电显示材料新产线投产进度不及预期风险;石墨烯项目进展不及预期风险;新能源客车销售不及预期风险;系统性风险。

  千万企业云平台构建:航信1300万企业客户与航天云网190万上云在册企业的完美对接,带来的是企业全周期运营的云服务,航信的IaaS与ERP、OA开发能力鲜为人知,依托于云平台和市占率第一的财税软件,上下游打通,以财税为入口,向上沿拓ERP与OA,向下拓展税务筹划,打造千万企业的云服务生态圈。

  税务KnowHow是最核心壁垒:航信应金税工程而生,深耕税务二十五载。我国税收的复杂性决定线万地方员工是税企沟通的天然桥梁。34个省市分公司与当地企业合资构建,地方管理层持股合理,资源丰富护城河深。

  优于Salesforce的云化基础,线上线下SaaS全面展开:作为全球CRMSaaS龙头Salesforce,3万地推员工的功劳被忽视。线上线下结是增强企业粘性的关键,航信2万地方员工成为天然优势,1亿市场主体全覆盖,考虑会员/助贷/五险一金时代的财税SaaS/企业上云,预计云服务年化收入空间千亿以上。

  国家工业互联网平台——航天云网的完美对接:应国家工业互联网平台而生的航天云网,已完成0到1的突破,自上而下政策的推动和企业自发性的上云需求是云平台推广的两大驱动力。随着入选工业互联网创新发展工程拟支持项目名单及工信部2020年百万企业上云的规划,对接航信SaaS的企业云平台有望迎来爆发。

  两种方法对应1107.3亿市值目标,上涨空间为104.7%。1)采用PE估值,考虑同类云服务软件公司19年平均PE为56.5,50倍保守估计目标市值967.4亿元2)采用DCF估值,考虑云化较长的半显性阶段,保守估计目标市值1247.2亿元。3)两者结合取平均,1107.3亿元存在104.7%空间。4)千万企业上云,考虑年化云化收入空间在千亿以上可能有估值溢价。